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各位邻里会问，网易为什么不找虎牙啊，说来话长，这多少是因为2014年底的那场官司。当年11月，网易向刚刚独立的YY游戏直播虎牙提出诉讼，认为YY游戏直播对《梦幻西游》等作品进行直播，属于窃取游戏作品原创效果，损害了网易的合法利益。这件事在当时看来只是网易与离职员工的恩怨，因为一个月后网易也起诉了陌陌。但这场官司持续了三年，并在三年后产生了意想不到的效果，那就是某种程度上推着虎牙投向腾讯的怀抱。

随着行业竞争的加剧，行业整个利润率水平会掉下来，在利润掉下来的同时，根据我们的观察，会发现还会出现另外一个更让人痛苦的事情，竞争不光会让利润率下降，竞争会把周转率也拉下来。也就是说整个竞争环境会把整个行业往左下角方向拖拽。大家可以看到，我们等投资回报曲线是一些从左下角贯穿到右下角的曲线，行业往左下角拖拽时，偏离原来投资回报这条线，就到了投资回报比较低的区间和水平上，于是这个行业进入到最寒冬的时期。这个时期企业要经过优胜劣汰，要经过重新洗牌，这个行业会死掉一批企业，剩下一些优秀的企业。这些优秀的企业带着行业走到右边去，这个行业继续存在下来，于是这个行业进入成熟阶段。这是我过去两三年里用上市公司过去20年这样一个数据，这个细分行业的数据，我们看到行业大概会有这样一个演变的周期。

无论是斗鱼、虎牙，还是熊猫、触手，在接受左林右狸的采访中都透露出一个观点：游戏直播再往前走一步，是可以在游戏的发行和生命周期中占主导地位的。经过近五年的发酵，游戏厂商与直播平台的关系也发生了变化，如果说在早期，直播对游戏来说只是锦上添花，那现在，直播不仅仅是游戏触达用户的渠道，更有可能通过主播和平台的运营左右一款游戏的命运。

除了美国行业协会和商业代表以外，美国本土的媒体也开始担忧贸易争端给本国消费者带来的损失。美国有线电视新闻网CNN的报道称，加剧贸易摩擦将对美国企业产生巨大影响。 如果打贸易战，中国每年本会从美国进口的大豆、波音飞机、汽车等产品，可能因贸易摩擦加剧让美国失去潜在订单，从而使美国人失去大量工作机会。

三季度的高频数据显示截止8月末钢铁、水泥等产品价格依然在高位。我们关注资产周转率大幅改善、支撑ROE高位回升的建材，与收入改善与产能稳步投放共振的化工，下半年的盈利趋势将相对占优。建材行业受环保限产的影响力度较大，供给端仍未现扩张，资产周转率大幅改善支撑ROE在高位继续上行，已接近11年以来最高盈利能力；化工行业的构资现金流与在建工程增速均有上行，化学制品、塑料、化学纤维等细分行业趋势向上，印证了在收入改善的背景下产能有扩张迹象，供需共振使未来的盈利趋势更为确定。

责任编辑：高艳云ETF融券余量接近九亿份中国证券报交易所数据显示，截至8月30日，两市ETF总融资余额较前一周下降4.79亿元，至851.74亿元；ETF总融券余量较前一周增长0.08亿份，至8.93亿份，融券余量再创2016年以来新高。沪市ETF总体周融资买入额为26.64亿元，周融券卖出量为1.20亿份，融资余额为715.50亿元，融券余量为8.83亿份。其中，华泰柏瑞沪深300ETF融资余额为146.44亿元，融券余量为0.59亿份；上证50ETF融资余额为121.66亿元，融券余量为0.55亿份。深市ETF总体周融资买入额为5.96亿元，融券卖出量为0.05亿份，融资余额为136.24亿元，融券余量为0.10亿份。其中，嘉实沪深300ETF融资余额为12.63亿元，融券余量为0.05亿份。恒生ETF融资余额为108.47亿元，较前一周下降0.74亿元。（李菁菁）